（转自：ETF炼金师）
自2023年9月24日以来，A股市场风格逐渐发生变迁，成长股再度成为投资的主要关注点，尤其是科技成长板块因Deepseek R1的推出而显著上扬。与此形成鲜明对比的是，传统价值投资的各类指数，如价值指数、红利指数和现金流指数，均显著落后于整体市场表现。这种“落后”虽然对价值投资者而言是可接受的，但在追求收益的过程中，若能小幅提升回报，仍为可喜之事。
市场风格的变动使得投资者不断寻求新的机会。当传统的市盈率、股息率和自由现金流等指标难以充分反映市场深度时，一种能够结合多种价值流派优势的指数显得尤为重要。近期，国证指数公司对国证价值100指数的编制规则进行了调整，即将推出的首只跟踪该指数的价值ETF（159263），为市场提供了全新的投资视角。该指数将低估值、高股息和高自由现金流三项核心指标有机结合，成为当前市场环境下寻找优质低估资产的强大工具。
国证价值100指数的表现令人瞩目，从2016年至今，其年化收益达10.93%。在A股市场整体表现不佳的背景下，该指数通过稳健的派息和灵活的成分股调整，展现出了良好的回报能力。与沪深300全收益指数相比，国证价值100全收益指数在过去五年中实现了19.62%的收益，表现出显著优势。
尽管国证自由现金流指数的年化收益略高于国证价值100指数，但后者的独特之处在于其多因子筛选机制。国证价值100指数并非简单地遵循传统价值投资的低市盈率或低市净率标准，而是引入了质量因子，确保所选成分股具备良好的盈利能力，从而避免了价值投资中的“价值陷阱”。这一机制不仅提升了组合整体质量，也保证了指数在多变市场环境中的灵活性。
国证价值100指数所采用的权重调整机制，既考虑市值，又兼顾价值因子，确保没有单一因素占主导。这种权重设计使得该指数的当前股息率达到5.72%，为未来的现金流分红打下了良好的基础。此外，该指数在行业配置上也展现出一定的轮动能力，能够及时把握行业变化，调整持仓以适应市场动态。
例如，国证价值100指数在煤炭行业的投资表现出色。2019年至2021年间，该指数逆向布局了低估值的煤炭板块，并在2021年后的市场调整中取得优异回报。在家电行业的操作上，国证价值100指数同样表现出色，经历几轮配置调整，始终把握了行业价值的回升。
在未来的市场环境中，国证价值100指数的表现值得期待。然而，资深投资者在关注其历史回测数据时，难免会对“过度拟合”风险提出质疑。尽管如此，该指数所依赖的低估值、高质量和高回报因子，均为经过验证的价值投资基础，其逻辑与有效性并非源于特定历史时期的数据挖掘，而是具备跨周期的生命力。
投资者在制定投资策略时，需关注组合的多样性与互补性。国证价值100指数的推出，为投资者提供了新的工具，能够与现有的红利型和现金流型投资产品形成良性互动与协同，构建更加稳健的投资组合。此指数的表现已经在市场中得到初步检验，未来将为投资者带来更多机遇。跟踪该指数的价值ETF（159263）将于2023年6月16日正式发行，值得投资者关注。
