美债专题跟踪 | 美国9月CPI数据全面超预期，10年期美债收益率上行突破4%

时间： 2024-10-17 04:12     

本文目录

一、上周美债收益率走势回顾

二、短期走势展望

三、10Y-2Y收益率利差扩大8bp至13bp

报告正文如下

2024年10月7日当周，10年期美债收益率继续大幅上行并突破4%。具体来看：周一，美债延续了前一周五美国非农就业数据大超预期后的跌势，市场继续调低降息预期，10年期美债收益率与前一周五（10月4日）相比上行5bp至4.03%；周二，美国财政部拍卖580亿美元3年期国债，需求远低于预期，推动美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行1bp至4.04%；周三，当日公布的美联储9月会议纪要显示，美联储内部对9月降息幅度及后续降息节奏的分歧较大，市场对美联储降息的预期减弱，10年期美债收益率上行2bp至4.06%；周四，当日公布的美国9月CPI与核心CPI数据全线超预期，10年期美债收益率由此上行3bp至4.09%；周五，当日公布的美国9月PPI数据低于预期，加之密歇根消费者信心指数下跌，10年期美债收益率由此下行1bp至4.08%，与前一周五相比上行10bp。

二

短期走势展望

近期在非农、通胀、ISM服务业PMI等关键经济、数据超预期走强的背景下，市场对前期降息的过度定价进行了大幅回调，几乎已完全排除了美联储在11月会议再次大幅降息50个基点的可能性，从而导致美债收益率迅速攀升。短期内，在市场已充分消化11月不会大幅降息的情况下，美债收益率进一步大幅上行的可能性不大；不过，考虑到在罢工、工资上涨、油价反弹等因素拉动下，美债隐含通胀预期上行，加之美国债务规模在10月1日新财年后再上台阶，美债供给阶段性增加，我们判断，短期内10年期美债收益率仍将在4.0%上方高位震荡。

三

10Y-2Y收益率利差扩大8bp至13bp

截至10月11日，与前一周五（10月4日）相比，除1年期美债收益率小幅下行2bp外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、3年期美债收益率分别上行2bp、1bp，5年期、7年期美债收益率均上行7bp、9bp，10年期、20年期和30年期美债收益率分别上行10bp、11bp和13bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差扩大8bp至13bp，收益率曲线进一步陡峭化。

注：

[1]不含绿色资产支持证券

本文作者 | 研究发展部 白雪