铁矿：稳中向好，博弈加剧

时间： 2024-11-20 04:44     

来源：紫金天风期货研究所

周度评述  供应端全球发运总量维持正常波动，澳洲发运下降，巴西上升，非主流地区低位波动；受前两周海上台风影响，上周船只集中到港，到港总量快速上行，供应端维持宽松。需求端铁水回升，成材利润小幅下行；废铁价差暂稳，247日均铁水+1.88万吨至235.0万吨，检修计划看11月铁水维持高位，周度预计环比持平，月均铁水预计235万吨左右。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增40万吨，45港库存环比增11万吨，压港量暂稳，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端阶段性见顶，五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存低位暂稳，热卷与钢坯依旧保持去库，暂无负反馈风险。12月政治局会议之前的政策真空期内交易权重向基本面转移，观点维持震荡偏强。

月差  1-5月差暂稳。

现货  铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差率2.2%左右，基差上行，基差率上行。

铁水  本周钢联公布247样本铁水产量235.94万吨，环比+1.88万吨，11月日均铁水235.0万吨。

库存  45港库存环比增11万吨，贸易矿占比66%，环比上行。钢厂进口矿总库存降77万吨，厂库增40万吨，海漂+港口降117万吨；进口矿可用天数环比增2天至20天。

钢厂利润  成材利润小幅下行；废铁价差暂稳；块矿入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降。

折扣&汇率  11月普氏62指数均值为102，对应盘面估值约为804。

品种间差异  金布巴粉价格偏强；主流中低品溢价上行，卡粉溢价下行；内外矿价差上行。

巴西南部降水增加

巴西天气：巴西南部降水增加

全球发运暂稳

路透发运：澳巴发运震荡运行，全球发运暂稳

• 路透口径：2024年11月9日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4405千吨，周环比减2.9%，同比增4.7%。澳洲7日移动平均发货量2384千吨，周环比减11%，同比持平；巴西7日移动平均发货量1177千吨，周环比增23%，同比增43%。

路透发运：非主流发运震荡上行

路透发运：FMG发运升至同期高位

路透到港：到港总量上行，巴西矿到港快速增加

钢联发运：上周全球发运震荡运行

钢联发运：FMG发运上升至高位

钢联发运：上周澳洲丹皮尔港发运下降

钢联发运：上周巴西两港发运上行

钢联到港：上周45港增455万吨，北方6港增267万吨

国产矿：国产矿总产量上行

钢厂盈利率持续下降，铁水回升

钢厂：钢厂盈利率下降；铁水235.94万吨，环比+1.88万吨

钢厂：成材利润小幅下行；废铁价差暂稳

钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下行

钢厂：块矿入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降

疏港：上周45港日均疏港量326万吨环比增11万吨/日

成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行

需求：五大材周产止跌企稳，成材利润暂稳，螺纹消费企稳，热卷消费小幅下降

库存：螺纹库存低位小幅回升，钢坯和热卷仍处去库阶段

港口库存上升

港口：45港库存环比增11万吨，贸易矿占比66%，环比上行

钢厂：钢厂进口矿总库存降77万吨，厂库增40万吨，海漂+港口降117万吨；进口矿可用天数环比增2天至20天

期现下行，基差上行，

1-5月差暂稳

周度：价格数据

基差：期现下行，基差上行

月差：1-5月差暂稳

价差：金布巴粉价格偏强

溢价：主流中低品溢价上行，卡粉溢价下行；内外矿价差上行

运费：海运费小幅上行

海漂成本：主流粉成本下行

进口利润：主流品种进口利润上行

11月普氏62指数均值为102，对应盘面估值约为804

平衡表